China: Pemulihan M1 Mendukung Stabilitas Pertumbuhan – Standard Chartered

Menurut analis di Standard Chartered, pertumbuhan M1 China adalah indikator utama yang efektif dari momentum pertumbuhan yang mendasari dan prospek aktivitas nyata.

Kutipan utama

“Sementara pertumbuhan M1 berkorelasi erat dengan pendapatan penjualan perumahan dan pertumbuhan pinjaman sebelum 2012 di tengah siklus ekonomi yang didorong oleh properti dan kredit, model kami menunjukkan bahwa penjualan perumahan dan pinjaman tidak seimbang juga memiliki dampak nyata pada pertumbuhan M1 dalam beberapa tahun terakhir, dengan pembiayaan obligasi kendaraan pemerintah daerah (LGFV) berperan.”

“Tindakan keras China terhadap shadow banking dan utang pemerintah daerah telah secara tajam memperlambat pertumbuhan M1 - ke rekor terendah 0,4% pada Januari 2019 dari tertinggi 25,4% tahun/tahun pada Juli 2016. Namun, karena hambatan pertumbuhan telah meningkat pada 2019, pihak berwenang telah mendorong langkah-langkah kontra-siklus, menghasilkan pemulihan lembut dalam pertumbuhan M1 di Q2-Q3 2019 dari menyentuh palung di Q1."

“Kami memperkirakan bahwa pertumbuhan M1 akan meningkat secara moderat ke angka pertengahan tunggal pada tahun 2020 karena kontraksi dalam kemudahan pinjaman tidak seimbang dan pembiayaan obligasi pemerintah daerah membaik. Namun, kami tidak mengharapkan rebound yang kuat, mengingat tekad pihak berwenang untuk mengendalikan leverage dan mengendalikan pasar perumahan."

“Pertumbuhan M1 juga memiliki efek terkemuka 3-6 bulan pada permintaan kredit perusahaan dan efek memimpin 9-12 bulan pada IHP dan pertumbuhan inventaris. Dengan demikian, tren pertumbuhan M1 baru-baru ini akan mendukung stabilisasi dalam aktivitas nyata pada tahun 2020, bersama dengan kenaikan ringan dalam IHP dan awal yang lembut untuk melakukan restocking di H1-2020, dalam pandangan kami.”