Back
30 May 2017
Jerman: Sokong Dove - ING
FXStreet - Analis di ING menjelaskan bahwa penurunan Mei dalam inflasi utama Jerman harus menjadi pengingat lain bahwa kemajuan siklis saat ini di zona euro berlangsung tanpa tekanan inflasi.
Kutipan Utama
"Berdasarkan hasil enam negara regional, inflasi utama Jerman turun menjadi 1,5% YoY di bulan Mei, dari 2,0% YoY di bulan April. Pada bulan ini, harga Jerman turun sebesar 0,2% MoM Berdasarkan definisi Eropa yang harmonis (HICP), Dan lebih relevan untuk pembuatan kebijakan ECB, inflasi utama bahkan turun lebih jauh, menjadi 1,4% YoY, dari 2,0% di bulan April."
"Melihat komponen yang tersedia di tingkat regional menunjukkan bahwa penurunan inflasi utama terutama didorong oleh kenaikan harga energi, berlanjutnya penurunan biaya komunikasi dan pembalikan kenaikan harga terkait wilayah Timur dalam perjalanan liburan."
"Data inflasi Jerman hari ini akan mengambil tekanan lebih lanjut dari ECB untuk menurunkan stimulus moneternya. Data tersebut benar-benar menunjukkan bahwa kenaikan siklis saat ini di zona euro tidak (belum) bertepatan dengan kenaikan inflasi. Goldilock atau tidak, jika bahkan ekonomi yang baru saja memasuki tahun kesembilan ekspansi ekonomi dan yang memiliki catatan lapangan kerja tinggi tidak menunjukkan tekanan inflasi, bagaimana zona euro secara keseluruhan melakukannya dalam waktu dekat?"
"Ke depan, satu-satunya variabel penting bagi ECB untuk memutuskan perubahan kebijakan yang signifikan adalah upah. Draghi telah berulang kali menyebutkan sebegai lynchpin ECB. Pengalaman Jerman, dengan kenaikan upah nominal yang layak 2% sampai 3%, tetapi juga contoh AS, dengan kenaikan upah rendah meskipun tingkat pengangguran sekitar 5%, keduanya menunjukkan bahwa dibutuhkan beberapa saat sebelum pengembangan upah di zona euro akan menandakan langkah kebijakan ECB. Di atas faktor domestik seperti penuaan, masih tingginya tingkat pengangguran dan negatif Kesenjangan output, faktor yang lebih luas seperti digitalisaton dan globalisasi harus terus memasukkan tekanan disinflasi pada zona euro."
"Semua ini berarti bahwa ECB tidak terburu-buru mengubah sikap kebijakannya secara drastis. Kemarin, presiden ECB Draghi telah menetapkan nada untuk pertemuan ECB minggu depan. Pertemuan tersebut akan menjadi pertemuan yang memberikan beberapa tweak penting dalam komunikasi. Seperti misalnya keseimbangan risiko dan forward guidance, dengan lemah mempersiapkan dasar tapering untuk 2018 . Namun, mempersiapkan sesuatu dan benar-benar melakukannya adalah dua dunia yang berbeda di alam semesta ECB saat ini."
Kutipan Utama
"Berdasarkan hasil enam negara regional, inflasi utama Jerman turun menjadi 1,5% YoY di bulan Mei, dari 2,0% YoY di bulan April. Pada bulan ini, harga Jerman turun sebesar 0,2% MoM Berdasarkan definisi Eropa yang harmonis (HICP), Dan lebih relevan untuk pembuatan kebijakan ECB, inflasi utama bahkan turun lebih jauh, menjadi 1,4% YoY, dari 2,0% di bulan April."
"Melihat komponen yang tersedia di tingkat regional menunjukkan bahwa penurunan inflasi utama terutama didorong oleh kenaikan harga energi, berlanjutnya penurunan biaya komunikasi dan pembalikan kenaikan harga terkait wilayah Timur dalam perjalanan liburan."
"Data inflasi Jerman hari ini akan mengambil tekanan lebih lanjut dari ECB untuk menurunkan stimulus moneternya. Data tersebut benar-benar menunjukkan bahwa kenaikan siklis saat ini di zona euro tidak (belum) bertepatan dengan kenaikan inflasi. Goldilock atau tidak, jika bahkan ekonomi yang baru saja memasuki tahun kesembilan ekspansi ekonomi dan yang memiliki catatan lapangan kerja tinggi tidak menunjukkan tekanan inflasi, bagaimana zona euro secara keseluruhan melakukannya dalam waktu dekat?"
"Ke depan, satu-satunya variabel penting bagi ECB untuk memutuskan perubahan kebijakan yang signifikan adalah upah. Draghi telah berulang kali menyebutkan sebegai lynchpin ECB. Pengalaman Jerman, dengan kenaikan upah nominal yang layak 2% sampai 3%, tetapi juga contoh AS, dengan kenaikan upah rendah meskipun tingkat pengangguran sekitar 5%, keduanya menunjukkan bahwa dibutuhkan beberapa saat sebelum pengembangan upah di zona euro akan menandakan langkah kebijakan ECB. Di atas faktor domestik seperti penuaan, masih tingginya tingkat pengangguran dan negatif Kesenjangan output, faktor yang lebih luas seperti digitalisaton dan globalisasi harus terus memasukkan tekanan disinflasi pada zona euro."
"Semua ini berarti bahwa ECB tidak terburu-buru mengubah sikap kebijakannya secara drastis. Kemarin, presiden ECB Draghi telah menetapkan nada untuk pertemuan ECB minggu depan. Pertemuan tersebut akan menjadi pertemuan yang memberikan beberapa tweak penting dalam komunikasi. Seperti misalnya keseimbangan risiko dan forward guidance, dengan lemah mempersiapkan dasar tapering untuk 2018 . Namun, mempersiapkan sesuatu dan benar-benar melakukannya adalah dua dunia yang berbeda di alam semesta ECB saat ini."