Back
21 Jan 2016
EUR: Tekanan Baru Pada ECB - SocGen
FXStreet - Tim riset Societe Generale, mengatakan bahwa awal yang layak untuk tahun ini telah memberikan tekanan terbaru tentang ECB.
Kutipan penting
"Setelah mendorong mundur "aktivis" pada bulan Desember, para pembuat kebijakan yang sekarang lebih berhati-hati akan perlu untuk menjelaskan apa yang bisa ECB lakukan karena prospek inflasi melemah di Cina dan harga minyak.
Ditambah fakta bahwa upaya China membatasi nilai tukar efektif cenderung mengurangi potensi melemahnya Euro. Berdasarkan prospek inflasi kami, kami berharap nada dovish tetapi lebih sedikit tindakan ECB lebih lanjut tahun ini (penurunan lain suku bunga deposito 10 bp dan perpanjangan TLTRO Maret), dengan risiko tindakan ECB pada masa lalu dan prospek inflasi inti tidak berubah.
Jika prospek inflasi memburuk, kami terutama memperkirakan pemangkasan suku bunga deposito lebih lanjut. Jika inflasi inti tetap rendah, kita akan memasuki 2017 dengan harapan QE tumbuh lebih lama (kami berharap sampai akhir 2017), tetapi juga dengan tumbuh keprihatinan atas tercapainya target.
Ada tiga tindakan yang mungkin untuk ECB dalam jangka menengah: 1) melanjutkan QE, tapi kelas aset baru kemungkinan akan diperlukan (obligasi korporasi/bank/ekuitas), 2) mengurangi QE dan menerima meleset dari target (tapi memenuhi definisi stabilitas harga), menyalahkan kurangnya dukungan kebijakan fiskal dan struktural, atau 3) mengubah "tujuan" dari "di bawah, tapi hampir, 2%" untuk memberikan lebih banyak fleksibilitas dalam kedua arah.
Kami memperkirakan rintangan tinggi semakin banyak aset dan lebih berisiko pada neraca, terutama di tahun pemilihan penting 2017. Untuk menghindari tahun-tahun ke depan dengan tantangan yang sama, persiapan untuk rencana B akan perlu segera dimulai. Dalam konferensi pers, kami berharap pertanyaan pada OMT menyusul keputusan Mahkamah Konstitusi Jerman untuk dengar pendapat kasus pada 16 Februari."
Kutipan penting
"Setelah mendorong mundur "aktivis" pada bulan Desember, para pembuat kebijakan yang sekarang lebih berhati-hati akan perlu untuk menjelaskan apa yang bisa ECB lakukan karena prospek inflasi melemah di Cina dan harga minyak.
Ditambah fakta bahwa upaya China membatasi nilai tukar efektif cenderung mengurangi potensi melemahnya Euro. Berdasarkan prospek inflasi kami, kami berharap nada dovish tetapi lebih sedikit tindakan ECB lebih lanjut tahun ini (penurunan lain suku bunga deposito 10 bp dan perpanjangan TLTRO Maret), dengan risiko tindakan ECB pada masa lalu dan prospek inflasi inti tidak berubah.
Jika prospek inflasi memburuk, kami terutama memperkirakan pemangkasan suku bunga deposito lebih lanjut. Jika inflasi inti tetap rendah, kita akan memasuki 2017 dengan harapan QE tumbuh lebih lama (kami berharap sampai akhir 2017), tetapi juga dengan tumbuh keprihatinan atas tercapainya target.
Ada tiga tindakan yang mungkin untuk ECB dalam jangka menengah: 1) melanjutkan QE, tapi kelas aset baru kemungkinan akan diperlukan (obligasi korporasi/bank/ekuitas), 2) mengurangi QE dan menerima meleset dari target (tapi memenuhi definisi stabilitas harga), menyalahkan kurangnya dukungan kebijakan fiskal dan struktural, atau 3) mengubah "tujuan" dari "di bawah, tapi hampir, 2%" untuk memberikan lebih banyak fleksibilitas dalam kedua arah.
Kami memperkirakan rintangan tinggi semakin banyak aset dan lebih berisiko pada neraca, terutama di tahun pemilihan penting 2017. Untuk menghindari tahun-tahun ke depan dengan tantangan yang sama, persiapan untuk rencana B akan perlu segera dimulai. Dalam konferensi pers, kami berharap pertanyaan pada OMT menyusul keputusan Mahkamah Konstitusi Jerman untuk dengar pendapat kasus pada 16 Februari."